紫光破产，谁来接这个3000亿的盘？

即便是最身经百战的商场老手，也不会想到一个资产近3000亿的集团企业，在一夜之间就面临破产清算。

然而这种魔幻现实的剧情，近日却确确实实地发生了。

7月12日，紫光集团发布《关于间接股东被申请重整的提示性公告》。公告内容简而言之就是紫光集团现有的盈利能力不足以偿还徽商银行的债务，徽商银行为了不让这笔账成为坏账所以果断对紫光集团采取了破产清算的处理。

而在公告中，值得注意的有两个要点，第一就是公告明确指出如果破产清算，紫光集团的股权结构有可能发生变更，这几乎明示了紫光集团恐怕要有新的“接盘侠”诞生。

另一个亮点则在于徽商银行，要知道像紫光这样的大集团，如果真要进行破产清算，不仅难度颇高，同时对于企业重组都需要债权方也就是徽商银行的全权参与。要知道银行一般是作为帮扶产业的出资方形象出现的，如果银行宣布破产清算，则说明这家企业的财务和经营状况，已经到了相当糟糕的一个地步。

而这个糟糕，价值180亿。

堪比AI企业，集团兼并“大跃进”带来惨痛结果

能够以实体集团的规模欠下180亿，在帮尼菌的认知范围里只有两类企业，一类是烧钱回款慢的AI企业，一类是资金快速流转的房地产企业。

而如此巨额的债务，显然不是紫光集团留给人们的印象。

然而危机正是来源于人们这些所谓的“想当然”。紫光集团的债务危机早在2020年就开始显露。

紫光集团2020半年报显示（至今未出年报）。紫光集团2020年上半年总资产2966.49亿元，总负债为2029.38亿元。

数据显示，紫光集团已经有9支证券先后违约。

根据最新公告，截至2021年4月26日，紫光集团逾期债务金额70.18亿元。此外，紫光集团的全资子公司紫光通信、紫光国际控股有限公司以及紫光芯盛均有不同程度的逾期债务，累计金额约180亿元。

有人可能会问，如此大的资金链断裂，紫光集团资产3000亿怎么会换不起180亿的债？事实上紫光集团并没有放弃挣扎，从去年开始紫光集团就进行了一系列的资产重组和洗牌。而这些资产重组每一笔也都绝非是小数目。

2020年5月，紫光集团旗下控股子公司展讯投资以500亿元的估值转让了紫光展锐13.39%的股份，获得73.66亿元。9月，紫光集团旗下紫光通信转让所持紫光股份5.68%的股权，回款46.66亿元。

不过即便是百亿级别的回款，在千亿级别的债务面前也显得杯水车薪。而如今的紫光集团面对如山的债务，已经被债券人选择破产清算。

不过回看紫光集团的业务线，其实不难发现其盈利能力并不算差，而真正搞垮紫光的不是各大子公司自身的盈亏，而是自身不断膨胀的野心。

吞并公司近300家，野心终须买单

从紫光集团的业务线上，我们可以发现紫光集团的各个子公司，其实本身的经营并不差，仅旗下的上市公司就包括紫光股份、紫光国微、学大教育、以及非上市公司紫光展锐、长江存储、我们的老朋友新华三等等。

从纸面实力上来看，紫光集团的业务线囊括了IT、电子通讯、电子元器件制造、能源环境、教育、安防等多条业务线。并且业绩表现都还不错，比如紫光国微2020年就实现营收32.7亿元，扣非净利润6.96亿元，是相当不错的成绩。要知道在如今的芯片赛道上，除了海思以外，能够实现盈利的企业实际上非常有限，紫光国微能够实现大幅盈利，本应是十分值得夸口的事情。

前提是其技术实力不是建立在无止尽的收购之下。

事实上，也正是紫光集团的肆意并购，招致了如今的窘境。

据了解，紫光集团近年来采取了大幅吞并的策略，截至2020年末，紫光集团纳入合并范围的子公司总计286家。

而且这些吞并案并不是以合理的价格进行企业吞并的，而是以超高的溢价不计成本的来吞并的。对于集团来说，这样的吞并自然可以极大地加强企业的硬实力，但同时给企业资金流转带来的困难也是难以想象的。

在这方面，随便举几个例子都足以让人咋舌。比如2013年，紫光集斥资17.8亿美元收购展讯通信。而这个价格，已经达到了每股溢价8.71美元；2014年，紫光集团又以9.1亿美元的价格收购了中概股锐迪科，这起案件被誉为当年最大的集成电路产业收购案；2015年5月，紫光集团又以25亿美元的价格拿下了新华三；2018年紫光集团又花了22.6亿美元收购了法国芯片组件商LinXens。

在收购方面，紫光集团永远都表现出不差钱的态度，但实际资金链已经苦不堪言

如此多大手笔的收购显然需要大规模的融资，而在如此大规模的融资过后，芯片产业研发大、回款慢的特点，则一步步让紫光的债务危机变成“债滚债”的巨大雪球。并导致了如今的结局。

回顾紫光的收购史，紫光集团从2012年总资产只有66.63亿元，总负债也有46.47亿元。而在8年后的2020年，这两个数字足足翻了近45倍。快速增长的企业体量及对于业务整理的缓慢形成了鲜明的对比，所以即便手下强将如云，但是紫光集团很难将这些企业形成最优的业务合作，进一步扩大商业利益。

教员同志曾经说过“浪费，是最大的犯罪。”而如今紫光集团的结局显然与这句话不谋而合，有时候发展过快对于一个企业来说真不是一个好苗头。

而对于安防行业来说，安防巨头新华三将面临怎样的结局，无疑也很让人担忧。

新华三何去何从？

作为安防行业的老朋友，我们对新华三的关注是最多的。作为紫光集团旗下的一份子新华三未来的命运已经让很多人心有牵挂。

从目前来看，新华三短期内在经营层面肯定是不受影响的。因为在紫光破产的消息传来后，紫光集团旗下多家子公司都宣布集团不参与公司的经营决策。言下之意是集团的破产重组对企业自身的运营影响有限。

但毕竟是集团的一份子，这些企业未来将何去何从显然已经成为每个人都关注的话题。

从目前传出的消息来看，阿里集团很可能将成为那个“接盘侠”。

而接盘的代价则是500亿人民币。

据媒体透露，阿里巴巴集团控股有限公司和几家中国国有企业正在探讨竞购云计算基础设施公司紫光股份有限公司股份的事宜，涉资可能高达77亿美元（500亿元人民币）。

对于新华三来说，如果被纳入阿里旗下好的一点是能够得到更多的技术支持，包括近年来阿里在智慧交通领域注资了千方科技（宇视母公司）。如果再联合上新华三的技术实力，那么对于两家企业来说无疑是强强联合。

千方、宇视+新华三，如果收购成功阿里系的安防能力将进一步加强

随着智慧城市建设大潮的来临，包括阿里、腾讯、华为等互联网巨头都已经用技术实力和资金实力开始融入泛安防领域。而如果阿里能把新华三再收入麾下，那么未来行业内无疑将掀起一场新的技术迭代风暴。

而随着阿里、华为安防生态的逐步建立，或许我们行业内那些传统的巨头，真的也应该多加几分谨慎了。毕竟技术能够捧红一家企业，同样也能淘汰它。

责任编辑：安嘉琪