海康的“收”与“长”

海康4月14日发布了２０２２年报，大华也发布在即。总体市场情况，上上篇文章已经说的比较详细（仅安防部分），不再赘述。

拖着积水的脑子，仔细研究了一下海康的年报。业绩不多说了，其实在去年我们也进行了预测，大体符合逻辑。长话短说，列举几个值得关注的点。

２０２２营收数据

１、首次利润负增长。之所以被关注，主要是因为首次。营收下跌比重最大的在建造工程，２０２１年建造工程营收约４亿，占营收比重约５％；２０２２年建造工程营收约２亿，占营收比重约３％。从绝对值到占比，都在下降。除了有大项目必须采取连方案带建设之外，海康本身是设备与解决方案商，这个比重越低，主业越凸显。也许一个大项目完了，这个比重会更低。相对于工程，主体上市公司中三大业务板块才是重点。公共服务业务在三大板块中营收下降最多，同比下降约１６％。在２０２２年的市场环境中，这是难以避免的。大市场从需求到项目进度、回款的纷纷放缓，尤其是上半年极其紧张的疫情和市场问题，更加把公共业务的问题放大。其次ＳＭＢＧ方面，我们之前说能控制在跌幅１０％以内就不错，这也是有依据的。底层中小企业面对客户的需求疲弱、自身周转也困难。做调研的都知道，小微企业市场化程度最高，是整体市场的晴雨表，也是受冲击最直接的一方。相对于前两项，ＥＢＧ与２０２１年基本持平，这个数据就很有意思了，下边说。这时候回头看创新业务，就觉得几年前的布局很明智，在上市公司主业承压的前提下，创新业务撑起了营收增长的大旗。放在５年前，是不敢想的。从营业成本上看，创新业务还在持续不断的投入，但业务规模化带来的成本降低之势在不断显现。２０２１年创新业务营业成本增加８８．７％，到２０２２年降低到２６．８％，随着业务规模化和管理精细化提升，这个数据最终会回到趋近于主业的增长率。

2０２２研发相关数据

２、除去营收承压外，有个数据更加值得关注，就是研发投入。在２０２２这个年景，按道理说应该是压缩各方面的支出，以确保营收和利润。但海康在研发上却反其道而行之，研发投入占比从２０２１年的１０．１３％提升到２０２２年的１１．８％，投入资金同比增长１８．９４％；研发人员增长１０．２５％。去年年中时，就这个问题与海康的高层进行过探讨。他们认为，已经确定是方向性的、需要持续投入研发的，不会因为短期的营收和利润压力而放缓，该做什么就做什么。现在投入，以后收益，不会因小失大。所以如果辩证的看待首次利润负增长，也许能在营收结构和资金投入上找到答案。

３、ＥＢＧ是这次年报的一个亮点。几年前，开投资人说明会，我们对这块业务还是有顾虑，也有问题提到增长点和前景不明朗。但从去年的数据看，ＥＢＧ营收已经首次超越ＰＢＧ，且跌幅最小。这块业务，是个细活，太细了以至于在某一时间段、某一个领域，不是所在场景下的人无法理解。全波段、全方位、全息在ＥＢＧ的应用，越往后越大于其他领域。海康去年提出转向智能物联，我个人认为最能体现这个定义的，在ＥＢＧ。从安防到物联网、大数据，再到人工智能，一次次的升级，都在从不同的领域拓宽赛道或者开辟赛道，而不是文字上的游戏。而且，从这个集群的业务差异看，每个领域的跨度，都足以再衍生出一个创业公司。增量来自于哪里，可以想象。

４、创新业务“散是满天星”的效果比以往更加明显。主业承压，就要分散压力。有的硬抗，有的在拓展承压面积。现在看是一个萤石上市，机器人开启ＩＰＯ，其余的业务也许在准备的路上。但往更深层次看，无论是ＥＢＧ的各个单元，还是目前还在上市公司孵化的业务，都是这满天星中的一颗。既然有限的存量市场竞争过度，那就拿着自己的长处去做无限的细分市场。这与海康这几年一直提倡的榕树模型完全一致。

５、最后说说“长度”、“宽度”、“厚度”。有兴趣的同事可以去看看前年我写的《海康威视：做一棵大榕树》，这篇里边有详细的论述。当时虽然海康还没提出这三度，但老胡所谓的榕树论，就是这三度的雏形。产品技术是根，业务板块是干，众多场景是枝。这么着往里看，长度是场景和产业链，宽度是不断投入的研发和技术，厚度是诸多板块和产品。说法变了，但本质没有改变。

６、《年报》的开篇，即提出了１０条风险。这些风险，有的从成立伊始，有的从２０１８年，都在面对。整体大市场的压力，是必须面对的。但随着数字化建设的不断落地和细化，也随着赛道的不断拓宽，以及去年Ｑ１－Ｑ４业绩的上升趋势看，我个人对智能物联领域企业在今后的发展，还是持很乐观的态度。部分细分行业可能会下滑，但总体智能化、数字化大市场一定是上升的。这是大势，势不可挡。

７、大家如果有兴趣，可以关注一下海康的《ＥＳＧ》。这是老大该做的事，除了客户和需求，还有更多的责任。转型的关键看业务，也要看基于转型后业务能力都做了什么自己力所能及的事情。

再聊点别的

海康就说这么多，再随便聊点别的。

４月集中初年报，２月份就出了快报。其实海康、大华的报告从营收和利润上的趋势是一样的，但就我个人而言对两个公司在今后道路的发展方向是持不同观点的。随着中移动的不断扩大持股规模，大华的前景更加扑若迷离。大华这几年，除了主营业务外，特别重视云产品，而且销售的ＫＰＩ，都恨不得按路分，以卖多少路来衡量业绩，看不大懂。要说业务互补嘛，这运营商与感知设备、方案商的强力互补在哪里我至今也没琢磨明白。而且，一个人能把精力分多少份，投入到视频、汽车、大健康这些完全不相干的领域？是修栈道，还是度陈仓，我想只有自己能知道，外人的想法都是猜测。按那句流行的话说，就是“我看不懂，但大受震撼。”

千方去年的业绩和股票都一塌糊涂。本来说好的优势互补，结果大公司的利润倒是靠宇视给硬生生的撑起来。宇视能打是没毛病，但这大公司也太怂了，如果没宇视扛着，指不定混成个八线小滴噶都保不齐。之前我们一直讨论宇视要不要重新上市，看这个架势，再没点担当，真能把这个扛着天塌的高个子气走。

之前一直说今年是ＡＩ软件企业上市的大年，因为扛不住了嘛。那天云天励飞上市，开始无比吓人，翻着个儿的往上涨，现在一看，拉高出货啊简直是。部分ＡＩ软件类企业和部分互联网公司其实一直都存在核心竞争力的问题，到底是卖软件挣钱，还是融资挣钱；到底是为公司挣钱，还是为个人挣钱。算了不说了，再说又该被投诉了，吃过亏。当年我们写旷视裁员，被投诉到快封号了。走着看吧。

最后再说说ＧＰＴ。上次实验了之后，就生病了，可能是报应不爽～～看着商汤、阿里、百度都发布了自己版本的ＧＰＴ，甚至被拔高到了产业革命的高度，我觉得大可不必神话。最简单的一个例子，你让ＧＰＴ用新的高分子材料搞个冲压钢板看它能不能搞出来？多少年了，基础物理、化学、数学没有跨时代的进步，在任何情况下，都不能叫产业革命。ＡＩ＋这个东西从本质上说是提高效率、降低ＴＣＯ的，而不是创造性的、革命性的。追这个时髦，是准备再开辟个圈钱的新蓝海吗？

责任编辑：石旭